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En este trabajo se analiza qué régimen de volatilidad habría dominado tras la entrada del euro en los tipos de cambio de contado implícitos de la peseta, así como la libra esterlina y el yen con respecto al dólar. Para ello, se modeliza la heterocedasticidad de las rentabilidades cambiarias empleando un modelo de cambios de régimen con varianza de tipo ARCH, considerando diversos regímenes. Los datos usados son de frecuencia diaria. Los resultados sugieren que, después de la entrada en vigor del euro, el régimen de volatilidad que puede considerarse dominante en términos medianos cambió para la moneda europea, lo cual es un aspecto relevante si se tiene en cuenta que durante el período de funcionamiento del Sistema Monetario Europeo las monedas que lo componían tuvieron procesos de reducción de riesgo bastante importantes. En el caso de la libra/dólar se deduce el mismo resultado, pero con valores menos extremos.
Finalmente, en el caso del yen, no se produce un cambio en el régimen dominante antes y después de la entrada del euro, siendo el régimen dominante de baja volatilidad en todos los casos.
