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Melchor Guzmán Guerrero
Para introducir el papel de las generaciones futuras en el análisis de la evaluación de inversiones hay que determinar la tasa de descuento más adecuada para los objetivos planteados. Desde un punto de vista exclusivamente privado, el descuento a aplicar del futuro es simplemente la tasa financiera, que puede estimarse por medio del tipo de interés al que el agente privado pueda endeudarse o prestar dinero en las entidades financieras. Sin embargo, cuando se trata de inversiones (uso de recursos) que afectan a la sociedad en su conjunto, el concepto y la medición de la tasa de descuento es bastante complejo. En este trabajo se recoge la estimación de la tasa social de descuento para las condiciones socioeconónicas españolas del período 1976-1988, y su influencia en los resultados de la Evaluación Económica y Social de las inversiones públicas agrarias. Para su estimación se han empleado las expresiones de tipo sintético entre las tasas que recogen las preferencias subjetivas que la sociedad tiene del consumo presente respecto del futuro (tasa social de preferencias en el tiempo), y las que estiman las tasas de descuento en función de la productividad del capital (coste social de oportunidad). Además se ha introducido en el análisis los efectos distributivos interpersonales, en función del nivel de renta que tengan los grupos de población afectados por la inversión. Las tasas sociales de descuento estimadas, van desde valores próximos al 6 por ciento en el caso de tener en cuenta sólo el coste social de oportunidad del capital, y valores superiores al 20 por ciento si tenemos en cuenta los efectos distributivos interpersonales y los referimos a la porción de población con un nivel de consumo más bajo. Es evidente que la influencia que tiene la tasa social de descuento en la evaluación de inversiones es muy importante, por lo que su cálculo debe hacerse con el máximo rigor, y la interpretación de los resultados debe atenerse a los supuestos que en cada caso se hagan.
