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Baruch Lev
Los activos intangibles ¿patentes y knowhow, marcas, una fuerza de trabajo diestra, sólidas relaciones con los clientes, software, procesos únicos y diseños organizacionales, y similares¿ generan la mayor parte del crecimiento de la empresa y de valor para sus accionistas. Sin embargo, extensas investigaciones muestran que los inversionistas sistemáticamente no les otorgan precios justos a las acciones de compañías que tienen un uso intensivo de intangibles. Claramente, sobredimensionar el precio es un derroche de capital. Pero subdimensionarlo aumenta el costo de capital, perjudicando el esfuerzo de los ejecutivos de aprovechar mayores oportunidades de crecimiento.
¿Cómo se rompe este círculo vicioso? Generando una mejor información acerca de sus inversiones en intangibles y dando a conocer al mercado de capitales al menos una parte de esos datos.
Obtener esa información no es fácil. No existen mercados que generen precios visibles para el capital intelectual, las marcas o el capital humano, y así asistan a los inversionistas en valorar de manera correcta las empresas intensivas en intangibles. Y las actuales prácticas contables juntan los fondos gastados en intangibles con los gastos generales. Así, ni los inversionistas ni los ejecutivos saben cuánto se está invirtiendo en estos activos, ni cuánto sería el retorno de esas inversiones.
Las empresas debieran separar los montos gastados en intangibles y revelarlos al mercado. Es más, los ejecutivos deben comenzar a pensar en los intangibles no como costos, sino como activos, de manera de reconocerlos como inversiones cuyos retornos se pueden identificar y monitorear.
El autor enfatiza que las corporaciones y entidades de contabilidad debieran realizar esfuerzos para desarrollar información que pueda reflejar de manera confiable los atributos únicos de los intangibles. La actual asignación de recursos es errónea, y debiera ser incentivo suficiente para que las empresas se unan y lideren este proceso.
