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Siguiendo la metodología propuesta por Pettengil et al. (1995), analizamos la relación condicional y no-condicional entre riesgo sistemático ¿medido por beta¿ y retorno en los mercados de capitales de Argentina, Brasil, Chile y México. Adicionalmente, controlamos nuestro estudio por otras variables que son documentadas en la literatura como factores extra de riesgo: tamaño, razón bolsa-libro y momento. El artículo también incluye una primera aproximación a la hipótesis de integración en los mercados accionarios latinoamericanos.
Los resultados señalan la predominancia del enfoque CAPM condicional, aún después de controlar por factores adicionales de riesgo, diferentes de beta. La evidencia encontrada denota, sin embargo, la existencia de asimetrías estadísticamente significativas en el premio por riesgo entre mercados al alza y a la baja. Resultados complementarios indican que el grado de integración en el mercado latinoamericano disminuye durante caídas en los mercados accionarios.
