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En este artículo se describen las principales características de la política monetaria única, tras un año de funcionamiento del Eurosistema. Para ello, en primer lugar, se comentan ciertos aspectos institucionales de la Unión Económica y Monetaria (UEM) y sus implicaciones sobre la distribución de competencias en la toma de decisiones de la política económica. En segundo lugar, se analizan los elementos que definen la política monetaria única, prestándose especial atención al marco analítico y al conjunto de variables que utiliza el Eurosistema para decidir el tono apropiado de la misma. El artículo finaliza con una descripción de la política monetaria única en el tiempo transcurrido desde su instauración. Su desarrollo ha estado condicionado por el repunte en la tasa de inflación del área, que ha terminado produciendo un cierto deterioro en las perspectivas de inflación en la UEM, en un contexto de mejora en las perspectivas de crecimiento, a partir de la segunda mitad de 1999.
