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En este trabajo se analizan los determinantes económicos que pudieron explicar la revalorización voluntaria de activos permitida por el Real Decreto Ley 7/1996, de 13 de junio. Se trata de un estudio que reviste características de interés, al combinar componentes discrecionales con otros taxativamente regulados: la decisión de revalorizar fue voluntaria, pero no así cuándo y cómo hacerlo; se autorizó para un único ejercicio y mediante un procedimiento objetivo, sin posibilidad de introducir estimaciones de valor. Por esta razón, constituye una excelente oportunidad para verificar en qué medida esta decisión puede ser explicada por las teorías clásicas de la elección contable.
Nuestros resultados ponen de manifiesto, en el análisis univariante, que la actualización persigue tanto la eficiencia contractual como la señalización de rentabilidad futura. En el análisis multivariante, orientado al estudio de los factores que conjuntamente explican la decisión de revalorizar, y tras controlar la incertidumbre como posible factor inhibidor de esta decisión, documentamos cómo las compañías que revalorizaron sus activos son las que exhiben mayor rentabilidad en los ejercicios posteriores, si bien se trata de una decisión condicionada por la existencia de costes de propiedad. No hemos obtenido evidencia de que los costes políticos, el ahorro de impuestos y el nivel de endeudamiento sean factores igualmente determinantes de esta decisión; nuestros hallazgos empíricos son robustos y se mantienen con especificaciones y contrastes alternativos. Por último, los resultados contables de las firmas que actualizaron sus inmovilizados son de mayor calidad, tanto en términos de persistencia como por un empleo menos oportunista de la discrecionalidad contable.
