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Julien Chevallier
This study investigates the price dynamics of European Union Allowances (EUAs) using a comprehensive battery of technical indicators. Covering the period from April 2005 to September 2025, we document the transition from a low-volatility, range-bound market to a high-volatility trending regime after 2018. We argue that this structural break is primarily driven by the 2019 activation of the Market Stability Reserve (MSR) mechanism and the anticipation of Phase 4 of the EU ETS, which fundamentally altered the supply-demand balance of allowances and transformed EUA futures into a directionally trending, institutionally traded asset class. Eleven classic indicators—including moving averages, Bollinger Bands, Ichimoku, DMI, MACD, and oscillators—are computed and visually examined. The indicators consistently signal the structural break, extreme over-extensions during the 2021–2022 price spike, and subsequent correction. A zoomed candlestick chart of the post-peak period illustrates the increased intraday volatility and uncertainty. Our central contribution is threefold: (i) we provide the first systematic chartist audit of EUA futures across the full history of the EU ETS (2005-2025), spanning all four compliance phases; (ii) we demonstrate that standard technical tools—originally designed for equities and currencies—retain their diagnostic power in a regulated, policy driven commodity market; and (iii) we document the visual evidence base that can serve as inputs to image-based machine learning models for carbon price forecasting. The analysis demonstrates that technical tools can capture regime shifts and provide early warnings in carbon markets, complementing fundamental and econometric approaches.
Cette étude analyse la dynamique des prix des Quotas d’Émission Européens (EUA) à l’aide d’une batterie complète d’indicateurs d’analyse technique. Sur la période d’avril 2005 à septembre 2025, nous documentons la transition d’un marché à faible volatilité et sans tendance directionnelle vers un régime de forte volatilité et de tendance haussière soutenue à partir de 2018. Nous soutenons que cette rupture structurelle est principalement imputable à l’activation en 2019 du mécanisme de Réserve de Stabilité du Marché (RSM) et à l’anticipation de la Phase 4 du SEQE-UE, qui ont fondamentalement modifié l’équilibre offre-demande des quotas et transformé les contrats à terme sur QEE en une classe d’actifs à tendance directionnelle, négociée par des investisseurs institutionnels. Onze indicateurs classiques — moyennes mobiles, Bandes de Bollinger, Ichimoku, DMI, MACD et oscillateurs — sont calculés et examinés visuellement. Les indicateurs signalent de manière cohérente la rupture structurelle, les extensions extrêmes lors du pic de prix de 2021-2022, ainsi que la correction qui s’ensuit. Un graphique en chandeliers japonais centré sur la période post-pic illustre l’accroissement de la volatilité intrajournalière et de l’incertitude. Notre contribution centrale est triple : (i) nous fournissons le premier audit chartiste systématique des contrats à terme sur QEE couvrant l’intégralité de l’histoire du SEQE-UE (2005-2025), soit les quatre phases de conformité ; (ii) nous démontrons que les outils techniques standards — conçus à l’origine pour les marchés d’actions et de devises — conservent leur pouvoir diagnostique dans un marché de matières premières régulé et piloté par les politiques publiques ; (iii) nous constituons la base de preuves visuelles susceptible de servir d’intrants à des modèles d’apprentissage automatique fondés sur l’image pour la prévision des prix du carbone. L’analyse démontre que les outils d’analyse technique permettent de détecter les changements de régime et de fournir des signaux d’alerte précoce sur les marchés du carbone, en complément des approches fondamentales et économétriques.
