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Daniel Gros
Este artículo examina cómo el nuevo marco fiscal europeo está haciendo frente a dos presiones simultáneas: el aumento del gasto en defensa y un entorno de tipos de interés menos favorable. Evalúa la “cláusula de excepción nacional”, introducida para dar cabida a aumentos temporales del gasto en defensa, y analiza sus implicaciones para la sostenibilidad de la deuda y los futuros requisitos de saldo primario. El análisis muestra que es probable que el ajuste fiscal adicional provocado por la cláusula sea modesto, incluso para los países altamente endeudados. El mayor desafío proviene de unos tipos de interés de mercado persistentemente más altos, lo que podría hacer que las hipótesis de la Comisión sobre la sostenibilidad de la deuda para 2024 resulten cada vez más optimistas y genere importantes presiones de ajuste tras el actual período de transición.
