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Geovane Camilo dos Santos, Marcelo Tavares
The objective of this study is to analyze the moderating effect of ESG on earnings management in explaining the stock prices (value relevance) of companies from Latin American countries. The study yet compares this moderation before, during, and after the pandemic. The panel data was analyzed using the Generalized Least Squares (GLS) and Panel Corrected Standard Errors (PCSE) model. The final sample consisted of 2,078 observations from 291 companies from 2010 to 2023. The Ohlson (1995) model was employed to measure the value relevance, while the Kothari et al. (2005) model measured discretionary accruals. The findings of the study indicate: i) ESG and share price were positively and significantly related before the pandemic, and negatively and significantly after the pandemic; ii) discretionary accruals and share price were positively and significantly related, except after the pandemic, and iii) interaction between ESG and earnings management reveals a positive moderating relationship with value relevance in the post-pandemic period. This study contributes to investors by providing insights into how ESG moderates earnings management in stock price pricing, helping to identify more transparent and sustainable companies. It provides managers promote viewpoint on how ESG affects the production of financial value and promotes actions consistent with responsible governance. For society, it highlights the role of ESG in building more trustworthy and resilient markets. Understanding how crises impact the applicability of these techniques is made easier by the comparative analysis conducted before, during, and following the pandemic. Thus, the study reinforces the importance of ESG in promoting trust and economic stability
El objetivo de este estudio es analizar el efecto moderador del ESG sobre la gestión de ganancias para explicar los precios de las acciones (relevancia del valor) de las empresas de países de América Latina. El estudio aún compara esta moderación antes, durante y después de la pandemia. Los datos de panel se analizaron utilizando el enfoque de Mínimos Cuadrados Generalizados (GLS) y Errores Estándar Corregidos para Paneles (PCSE). La muestra final consistió en 2.078 observaciones de 291 empresas durante el período de 2010 a 2021. La relevancia del valor de los datos se evaluó utilizando el modelo de Ohlson (1995) y los accruales discrecionales se examinaron utilizando el modelo de Kothari et al. (2005).
Los hallazgos del estudio indican: i) los factores ESG y el precio de las acciones estaban relacionados de manera positiva y significativa antes de la pandemia, y de manera negativa y significativa después de la pandemia; ii) los accruales discrecionales y el precio de las acciones estaban relacionados de manera positiva y significativa, excepto después de la pandemia, y iii) la interacción entre los factores ESG y la gestión de las ganancias revela una relación moderadora positiva con la relevancia del valor en el período posterior a la pandemia. Investigaciones previas han analizado las siguientes relaciones: ESG y relevancia del valor; ESG y gestión de ganancias; y gestión de ganancias y relevancia del valor, pero no han analizado el efecto moderador del ESG sobre la gestión de ganancias para explicar los precios de las acciones.
Además, no han analizado cómo la pandemia ha afectado esta relación.
