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Piermarco di Lallo
Il contributo esamina il processo di convergenza regolatoria tra la Direttiva sulla distribuzione assicurativa (IDD) e la MiFID II, con particolare riferimento ai prodotti di investimento assicurativi, interrogandosi sulla tenuta sistemica del modello di tutela. L’analisi muove dall’ipotesi che l’allineamento tra i due regimi, pur significativo sul piano normativo e procedurale, non abbia condotto a una piena assimilazione funzionale tra contratto assicurativo e prodotto finanziario. Attraverso la ricostruzione delle principali categorie condivise – obblighi di condotta, valutazione di adeguatezza, disciplina degli incentivi e product oversight and governance – il lavoro evidenzia una crescente proceduralizzazione della tutela del contraente, nella quale la correttezza del processo distributivo tende a prevalere sull’idoneità sostanziale della soluzione offerta. Tale dinamica emerge con particolare chiarezza nell’analisi delle polizze linked, nelle quali la persistenza di un nucleo di rischio assicurativo impedisce una piena riconduzione al paradigma dell’investimento finanziario. Il contributo si sofferma sulle ricadute di tale assetto sul piano della responsabilità civile e dei rimedi, sottolineando la necessità di governare il processo di convergenza al fine di preservare una tutela effettiva – e non meramente formale – del contraente.
This paper examines the process of regulatory convergence between the Insurance Distribution Directive (IDD) and MiFID II, with particular reference to insurance-based investment products, questioning the systemic coherence of the investor protection framework. The analysis proceeds from the hypothesis that the alignment between the two regimes, while significant at the normative and procedural level, has not led to a full functional assimilation between the insurance contract and the financial product. Through a reconstruction of the main shared categories – conduct obligations, suitability assessment, inducements regulation, and product oversight and governance – the paper highlights a growing proceduralisation of policyholder protection, in which the correctness of the distribution process tends to prevail over the substantive suitability of the solution offered. This dynamic emerges with particular clarity in the analysis of linked policies, where the persistence of an insurance risk core prevents a full reabsorption into the financial investment paradigm. The paper then turns to the implications of this framework for civil liability and remedies, emphasising the need to govern the convergence process in order to preserve effective – rather than merely formal – protection for the policyholder.
