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Jacson Rafael Matsenbach, Reisoli Bender Filho
La producción y la comercialización de la soja en grano se desarrollan en un contexto en el que los precios vienen determinados por un mercado internacional complejo y volátil; por lo tanto, la gestión del riesgo resulta indispensable para esta actividad. El estudio analizó la proporción óptima de cobertura y su eficacia para las operaciones realizadas en el mercado de referencia de Brasil, la región de Paranaguá (Paraná), entre enero de 2019 y diciembre de 2020. Se utilizaron series históricas de los precios de negociación de la soja en grano tanto en el mercado físico como en el mercado de futuros. Los análisis empleados abarcaron la estacionariedad y la cointegración. Se realizaron estimaciones de cinco modelos empíricos. Los resultados apuntan a la necesidad de que el productor de esta región negocie el 72,41 % del valor de su producción en el mercado de derivados para lograr una reducción del riesgo financiero en la comercialización de la soja del 46,54 %. A partir de los resultados obtenidos, puede considerarse que la cobertura es una herramienta muy útil para la gestión del riesgo del productor rural, en la medida en que reduce la incertidumbre respecto a los ingresos obtenidos por la comercialización de la soja en grano. La limitación del estudio radica en que solo se ha abordado el caso estático de la cobertura.
The production and marketing of soybeans take place in a context where prices are determined by a complex and volatile international market; therefore, risk management is essential for this activity. This study analyzed the optimal hedge ratio and its effectiveness for transactions conducted in Brazil’s benchmark market—the Paranaguá region of Paraná—from January 2019 to December 2020. Historical time series of soybean trading prices in the spot and futures markets were used. The analyses employed included tests for stationarity and cointegration. Five empirical models were estimated. The results indicate that producers in this region need to hedge 72.41% of the value of their production in the derivatives market to achieve a 46.54% reduction in financial risk associated with soybean sales. Based on the results obtained, it can be concluded that hedging is a highly useful tool for rural producers’ risk management, as it reduces uncertainty regarding the revenues obtained from the sale of soybeans. A limitation of the study is that it addressed only the static case of hedging.
A produção e a comercialização da soja em grão ocorrem em um contexto em que os preços são determinados por um mercado internacional complexo e volátil; portanto, o gerenciamento de risco passa a ser indispensável para essa atividade. O estudo analisou a razão ótima de hedge e sua efetividade para os negócios realizados na praça referência do Brasil, a região de Paranaguá, Paraná, de janeiro de 2019 a dezembro de 2020. Foram utilizadas séries históricas dos preços de negociação da soja em grão no mercado físico e no mercado futuro. As análises empregadas compreenderam a estacionariedade e a cointegração. Foram procedidas as estimações de cinco modelos empíricos. Os resultados apontam a necessidade de o produtor dessa região negociar 72,41% do valor da sua produção no mercado de derivativos para alcançar a redução do risco financeiro na comercialização da soja em 46,54%. A partir dos resultados obtidos, pode-se considerar que o hedge é uma ferreamente útil à gestão de risco do produtor rural, na medida em que confere redução da incerteza a respeito das receitas obtidas pela comercialização da soja em grão. A limitação do estudo consiste no fato de ter sido abordado apenas o caso estático do hedge.
