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Andrea Carrera, Alysson Mazoni
Este artículo examina el fenómeno del crecimiento de la deuda externa en América Latina mediante el uso de medidas ajustadas por valuación, con el fin de reevaluar la dinámica de la deuda durante los episodios de déficit en cuenta corriente entre 1970 y 2023. Al contrastar las estadísticas convencionales con indicadores ajustados que incorporan efectos de valuación y otras correcciones (VCOA), el estudio identifica asimetrías sistemáticas, denominados aquí “ratios espejo”, en las que la acumulación de deuda alterna entre una subestimación y una sobrestimación en relación con el referente teórico. No obstante, a nivel agregado, la evidencia revela un sesgo alcista persistente, consistente con un patrón de sobreendeudamiento estructural. Los resultados para América Latina se corroboran también al considerar un conjunto de países representativos de la economía mundial en su conjunto. Esto sugiere que los patrones observados en la región no constituyen un fenómeno aislado, sino más bien parte de una tendencia internacional más amplia y consistente merecedora de ser ulteriormente investigada, con implicaciones relevantes para la evaluación de la vulnerabilidad externa y la gobernanza financiera global.
This paper investigates the phenomenon of external debt growth in Latin America, drawing on valuation-adjusted measures to reassess debt dynamics during current account deficit episodes between 1970 and 2023.
By comparing conventional statistics with adjusted indicators that incorporate valuation changes and other adjustments (VCOA), the study uncovers systematic asymmetries or “mirror ratios” in which debt accumulation alternates between under- and over-adjustment relative to the theoretical benchmark. At the aggregate level, however, the evidence reveals a persistent upward bias, consistent with a structural tendency towards over-indebtedness.
The results for Latin America are also confirmed when taking into account a number of countries representative of the world as a whole. This indicates that the patterns observed in the region are not an isolated phenomenon, but rather part of a broader and consistent international trend worthy of further investigation, with implications for external vulnerability assessments and global financial governance.
