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Antonio Durán-Sindreu Buxadé
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Barcelona, España
La tesorería y los activos financieros son partidas especialmente relevantes en la empresa familiar y, a su vez, son de las más discutidas desde la óptica fiscal, al ser determinantes para la aplica-ción de la exención en el impuesto sobre el patrimonio y de la reducción en el impuesto sobre sucesiones y donaciones. Este artículo aborda la cuestión desde una perspectiva económico-financiera, poniendo de relieve que la tesorería cumple funciones diversas y esenciales tales como financiar inversiones sin recurrir a un endeudamiento excesivo, cubrir el ciclo operativo, preservar la autonomía financiera o actuar como colchón frente a riesgos extraordinarios. Estas funciones adquieren una especial relevancia en la empresa familiar, caracterizada por una mayor prudencia financiera, una política moderada de dividendos y una orientación estratégica al largo plazo. Por ello, se propone un modelo de cuantificación de la tesorería necesaria basado en la función real que esta desempeña en la empresa. El trabajo concluye que solo mediante un análisis específico de las circunstancias de cada empresa es posible determinar con rigor qué parte de la tesorería y de los activos financieros está efectivamente vinculada a la actividad económica
Cash holdings and financial assets are particularly relevant items in family-owned businesses and, at the same time, among the most disputed from a tax perspective, as they are decisive for the application of the exemption under the Wealth Tax and the relief under the Inheritance and Gift Tax. This article addresses the issue from an economic and financial perspective, highlighting that cash holdings perform diverse and essential functions, such as financing investments without excessive reliance on debt, covering the operating cycle, preserving financial autonomy, and acting as a buffer against extraordinary risks. These functions are especially significant in family businesses, which are typically characterized by greater financial prudence, a moderate dividend policy, and a long-term strategic orientation. Accordingly, the article proposes a model for quantifying the necessary level of cash holdings based on the actual function they perform within the company. The paper concludes that only through a company-specific analysis of each firm's circumstances can it be rigorously determined which portion of cash holdings and financial assets is effectively linked to economic activity
