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Málaga, España
El presente trabajo se articula a partir del régimen jurídico de la insolvencia resultante de la reforma del Texto Refundido de la Ley Concursal, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2020, y modificado por la Ley 16/2020, en lo relativo a la negociación de los planes de reestructuración. El objetivo fundamental del trabajo es poner de manifiesto que la voluntad del legislador europeo, tal como se desprende de la Directiva (UE) 2019/1023, fue la de promover de manera decidida la negociación como instrumento central para la reestructuración temprana de empresas viables, configurando dicha negociación como un proceso esencialmente impulsado por la iniciativa del deudor. Desde esta premisa, el estudio evidencia que la transposición al ordenamiento interno no habría alcanzado plenamente los objetivos perseguidos por la norma europea, en la medida en que ha generado un desplazamiento del clásico problema del hold‐out (la resistencia estratégica de determinados acreedores) hacia un régimen de hold‐up o de mantenimiento forzoso de posiciones, que acaba produciendo efectos disfuncionales tanto para el deudor como para el conjunto de los acreedores. Este resultado se aparta del propósito originario de la Directiva, orientado precisamente a neutralizar comportamientos oportunistas y a favorecer soluciones negociadas equilibradas. Finalmente, el trabajo sistematiza la negociación de los planes de reestructuración a partir de un conjunto de principios estructurales que deben concurrir para garantizar su eficacia y eficiencia, y que permiten evaluar la corrección del proceso negociador y de su resultado. Tales principios, extraídos del marco normativo europeo y de su recepción en el derecho interno, constituyen el parámetro esencial para valorar si la reestructuración cumple adecuadamente la función preventiva y de viabilidad empresarial que le es propia.
The following paper is based on the insolvency framework as reconfigured after the reform of the Spanish Consolidated Insolvency Act (Texto Refundido de la Ley Concursal), approved by Royal Legislative Decree 1/2020 and subsequently amended by Law 16/2020, with specific regard to the negotiation of restructuring plans. The primary objective of this study is to demonstrate that the intention of the European legislator, as reflected in Directive (EU) 2019/1023, was to decisively promote negotiation as the core instrument for the restructuring of viable undertakings, conceiving such negotiation as a process essentially driven by the debtor’s initiative. Against this background, the paper shows that the transposition into domestic law has not fully achieved the objectives pursued by the European framework, insofar as it has resulted in a shift from the traditional hold‐out problem —namely, the strategic resistance of certain creditors— towards a hold‐up or forced standstill regime. This shift generates dysfunctional effects for both debtors and creditors alike and departs from the Directive’s underlying purpose, which was precisely to prevent opportunistic behavior and to foster balanced, negotiated solutions. Finally, the study structures the negotiation of restructuring plans around a set of core principles that must be observed in order to ensure their effectiveness and efficiency, as envisaged by the applicable European and domestic regulations. These principles provide the essential benchmark for assessing both the integrity of the negotiation process and the adequacy of its outcome in fulfilling the preventive and business continuity functions inherent to restructuring frameworks
