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Mario Ernesto Martínez Avella
, Giovanni Hernández
Esta investigación explica cómo las cooperativas no financieras con un gobierno cooperativo mixto, integrado por personas naturales y representantes de personas jurídicas cooperativas, presentan rentabilidades y niveles de endeudamiento de corto y largo plazo significativamente diferentes en comparación con aquellas cooperativas cuyo gobierno está constituido exclusivamente por personas naturales. Para tal fin, se emplean datos de cooperativas colombianas correspondientes a un período de 14 años. Se estiman modelos de datos de panel con efectos fijos mediante el método de mínimos cuadrados ordinarios y se aborda el problema de endogeneidad mediante estimadores GMM. Se encontró que la presencia de personas jurídicas en las juntas de vigilancia y en la revisoría fiscal contribuye a un mayor control de la deuda de corto y largo plazo, mientras que la participación de personas naturales se asocia con una mayor propensión a solicitar y aprobar niveles más elevados de endeudamiento. Asimismo, se identifica una relación positiva y estadísticamente significativa entre la presencia de personas jurídicas en el gobierno cooperativo y la rentabilidad financiera, independientemente del órgano de gobierno en el que participen. Desde el punto de vista teórico, se argumenta que la teoría de la agencia y la teoría del mayordomo (Stewardship Theory) se complementan para explicar la relación entre la composición de los órganos de gobierno y el desempeño de las cooperativas.
