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Claudio MarceloEdwards Barros, João Zeferino Filho, Leandro Menezes Rodrigues
La literatura reciente que investiga la relación entre inversión e incertidumbre de política económica (EPU, por sus siglas en inglés) se ha centrado principalmente en los efectos promedio condicionales sobre la inversión corporativa debido a las fluctuaciones en la incertidumbre. Sin embargo, este enfoque pasa por alto la posible heterogeneidad entre las empresas que cotizan en bolsa. Coeficientes únicos pueden no capturar adecuadamente la influencia matizada de la EPU en diferentes puntos de la distribución de la inversión. Apoyado en el enfoque de Opciones Reales, este artículo examina la EPU y la inversión corporativa en Brasil utilizando el enfoque de Regresión Cuantílica Incondicional. Este método permite analizar cómo varía el impacto de la EPU a lo largo de la distribución de la inversión corporativa, abordando así la cuestión de la heterogeneidad empresarial. La muestra de investigación está compuesta por 170 empresas brasileñas que cotizan en la bolsa B3 (Brasil, Bolsa e Balcão) entre 2010 y 2022, con datos recopilados de forma trimestral. Los gastos de capital y el índice EPU se utilizaron como variables proxy para la inversión corporativa y la incertidumbre, respectivamente. Los resultados confirman una relación negativa. Además, los hallazgos sugieren que el impacto de los choques de EPU se amplifica en las empresas con mayores niveles de razón de gastos de capital sobre activos
Recent literature investigating the relationship between investment and economic policy uncertainty (EPU) has primarily focused on the conditional mean effects on corporate investment due to fluctuations in uncertainty. However, this approach overlooks potential firm heterogeneity within listed companies. Single coefficients may not adequately capture the nuanced influence of EPU across different points of distribution of investment. Supported by the Real Options approach, this paper examines the EPU and corporate investment in Brazil employing Unconditional Quantile Regression approach. This method allows to investigate how the impact of EPU varies across the distribution of corporate investment, addressing the issue of firm heterogeneity. The research sample comprised 170 Brazilian firms listed on the B3 stock exchange (Brasil, Bolsa e Balcão) from 2010 to 2022, with data collected on a quarterly basis. Capital expenditures and the EPU Index were used as proxies for corporate investment and uncertainty, respectively. Findings confirm a negative relationship. Furthermore, the results suggest that the impact of EPU shocks is amplified for firms with higher levels of capital expenditures to assets ratio
