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José I. Díaz, Pablo Manterola Domínguez
Este artículo examina los deberes de reserva y divulgación que pesan sobre los directores de sociedades anónimas abiertas en el contexto de una negociación para adquirir una empresa. Se analiza cómo estos deben equilibrar su obligación de confidencialidad basada en la necesidad de privilegiar el interés social, con las obligaciones de información al mercado, cuyo fundamento está en el interés público asociado al correcto funcionamiento del mercado de valores. El texto plantea que, mientras el deber general es la reserva de información para proteger el interés de los accionistas, existen excepciones en que debe informarse al público ciertos eventos, en contextos en que la tutela del mercado de valores derrota la general protección al interés social que orienta la actividad de los administradores, y que las contra excepciones de “hechos reservados” obedecen a riesgos calificados para el interés social, que exigen volver a la norma general de secreto.
This article examines the confidentiality and disclosure duties imposed on directors of publicly traded companies in the context of negotiations to acquire a target. It analyzes how directors must balance their obligation of confidentiality, rooted in the need to prioritize the corporate best interest, with mandatory disclosure rules, founded on the general interest in the proper functioning of the securities market. This article argues that, while the rule is to maintain confidentiality to protect the shareholders’ interests, there are exceptions requiring disclosure of certain events in contexts where safeguarding the securities market outweighs the general protection of corporate interests guiding the directors’ decisions. Additionally, the counter exceptions of “confidential information” arise in situations involving significant risks to corporate interests, thus returning to the general rule of confidentiality.
