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Luisa Nascimento, Eduardo de Rezende Francisco
, Israel Felipe
Studies have shown a negative correlation between distance of investors and enterprises and the capacity of new ventures raise funds. However, this pattern does not stand in Crowdfunding, where were found evidences of large geographic dispersion. We studied the impact of distance on Equity Crowdfunding (ECF), modality where startups sell shares for retail investors using online plataforms. To test the hypothesis that distance does not impact the value invested we used the database of investors and enterprises from Broota plataform (now Kria) between 2015 and 2016 and geoeconomic data from Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) (2010). Georeferencing technics were used to calculate the distance and multiple regressions to select the variables that impact most the investment. Spatial autoregressive model (SAR) e Geographically Weighted Regression (GWR) were used to determine the impact of neighborhood on the value invested. The GWR technique had the best adjustment (R²=10,42%), 1,11% higher than the result of Ordinary Linear Regression. We concluded that the geography is relavant, but has not a higher impact on the value invested. The ECF investor has a similar behavior to traditional investors, this means that the modality does not efficiently reach enterprises away from big cities. This article helps understanding the behavior of brazilians investor, where ECF still new and little studied. The conclusion may be used for policy making of incentives for companies away from Brazil’s biggest urban centers.
Estudos apontam uma correlação negativa da distância investidores-investidas e a capacidade de empresas jovens levantarem capital. No entanto, essa lógica não permanece no Crowdfunding, onde foram encontrados indícios de maior dispersão geográfica. Estudamos o impacto da distância no contexto do Equity Crowdfunding (ECF), modalidade na qual startups oferecem quotas de participação para pequenos investidores através de plataformas online. Para testar a hipótese de que a distância não impacta o valor investido utilizou-se a população de investidores e empresas da plataforma Broota (hoje Kria) entre 2015 e 2016 e dados geoeconômicos do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) (2010). Aplicou-se técnicas de georreferenciamento para calcular a distância e regressões múltiplas para determinar as melhores variáveis na explicação do investimento. Modelos Espacial Auto-Regressivo (SAR) e Geographically Weighted Regression (GWR) foram utilizados para estudar o impacto da vizinhança no valor investido. A técnica GWR teve o melhor ajuste (R² de 10,42%), 1,11% maior do que o obtido com a Regressão Linear Simples. Conclui-se que a geografia é significante, mas não tem grande impacto no valor investido. Ademais, os investidores de ECF comportam-se similarmente ao de investimentos tradicionais, o que indica que essa modalidade não alcança eficientemente empreendimentos fora dos grandes centros urbanos. Esse artigo ajuda a entender o comportamento de investidores brasileiros, onde essa modalidade ainda é nova e pouco estudada. As conclusões podem ser úteis para a formulação de políticas para incentivo de financiamento de empresas em regiões fora do eixo sul-sudeste.
