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Claudio Salgado Vallejo
El objetivo de este artículo es ofrecer un análisis crítico de las dificultades para gestionar la política monetaria hondureña tras la liberalización financiera iniciada en 1990, que para la gestión de la liquidez del sistema financiero demanda un mercado de préstamos entre bancos con garantía o colateral (reportos), entre otros requisitos. El estudio encontró que la autoridad monetaria ha cumplido con su objetivo de control de la inflación, pero la estructura oligopólica del mercado bancario no ha facilitado un mejor avance en la formación del necesario mercado de deuda y el costo de las emisiones. También los datos parecen sugerir ¿que la tasa referencial solo es uno de los determinantes para la fijación del resto de tasas del sistema financiero. Otro de los resultados muestra la tendencia a invertir una proporción significativa de las obligaciones bancarias en valores gubernamentales. El estudio sugiere la necesidad de formular y ejecutar una política monetaria anti-especulación.
The purpose of this article is to provide a critical analysis of the difficulties of managing Honduran monetary policy after the financial liberalization initiated in 1990. One of its consequences was the need for liquidity in the financial system, which demands an interbank market of loans with guarantees or collateral (repos). The study finds that the Monetary Authority has met its goal of controlling inflation. However, the oligopolistic banking market structure has not allowed further development and expansion in the debt market or in reducing the cost of debt issue. In addition, the data suggest that the Central Bank’s interest rate is only one of the determinants on the interest rates charged by the financial system. An additional finding shows the tendency to invest a significant portion of bank obligations in government bonds. The study suggests the need to develop and execute a monetary policy which reduces the opportunity for financial speculation.
