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Comuna de Concepción, Chile
Comuna de Concepción, Chile
Este artículo analiza el ajuste de la estructura de capital a través de las teorías de Pecking Order y Trade-off utilizando 975 empresas latinoamericanas no financieras para el período 2000-2017. Los resultados respaldan la existencia de una estructura de capital objetivo. Las velocidades de ajuste oscilaron entre 48,9% y 74,3%, y generaron una rápida convergencia hacia su nivel objetivo. Los déficits financieros explicaron menos de la mitad de los cambios en la deuda, lo que contradice la teoría de financiación jerarquizada. Los resultados del modelo de corrección de errores indicaron que las empresas se desvían dinámicamente de su estructura de capital de largo plazo, en cuyo caso las velocidades de convergencia aumentaron entre 69,5% y 91,7%. Estos resultados son relevantes para empresas e inversores.
The objective of this article is to analyze the capital structure adjustment of Latin American firms through the pecking order and trade-off theories using a sample of 975 non-financial firms for the period 2000-2017. The results support the existence of a target capital structure. Adjustment speeds ranged between 48.9% and 74.3% and generate a rapid convergence of leverage towards its target level. Financial deficits explained less than half of the changes in debt, which contradicts the pecking order theory. The results of the error correction model indicated that companies dynamically deviate from their long-term capital structure. The convergence speeds in the partial adjustment model increased up to 69.5% and 91.7% with the error correction method. These results are relevant for firms and investors.
Este artigo analisa o ajuste da estrutura de capital por meio das teorias Pecking Order e Trade-off utilizando 975 empresas não financeiras latino-americanas para o período 2000-2017. Os resultados suportam a existência de uma estrutura de capital alvo. As velocidades de ajuste variaram de 48,9% a 74,3%, gerando rápida convergência para o seu nível alvo. Os déficits de financiamento explicaram menos da metade das variações da dívida, contrariando a teoria de Pecking Order. Os resultados do modelo de correção de erros indicaram que as empresas se desviam dinamicamente de sua estrutura de capital de longo prazo, caso em que as velocidades de convergência aumentaram entre 69,5% e 91,7%. Esses resultados são relevantes para empresas e investidores.
