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Tomás Navalpotro Ballesteros
La regulación de las opas pone de manifiesto la necesidad de proteger los intereses de los accionistas. Para ello es fundamental la intervención de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, que asume una posición de control, inspección y sanción sobre el procedimiento. Precisamente un instrumento financiero complejo, las permutas financieras o swaps, ha puesto de manifiesto la fuerza expansiva de la tutela de los inversores motivando la negación de la legitimación activa de sus titulares para proceder a la impugnación de los acuerdos adoptados por el ente regulador en el procedimiento de autorización de una opa. Las decisiones judiciales adoptadas al respecto merecen un análisis pausado, en cuanto suponen una delimitación de la regla general que reconoce legitimación activa para impugnar una actuación administrativa en el orden jurisdiccional contencioso-administrativo a quien ostenta un interés de tipo económico.
The regulation of takeover bids highlights the need to protect shareholders' interests. To this end, the intervention of the National Securities Market Commission (CNMV) is essential, as it assumes a position of control, inspection and sanction over the procedure. A complex financial instrument, swaps, has demonstrated the expansive force of investor protection by denying their holders standing to challenge the resolutions adopted by the regulator in the procedure for authorising a takeover bid. The judicial decisions adopted in this respect merit careful analysis, insofar as they represent a delimitation of the general rule that recognises that those who have an economic interest have standing to challenge an administrative action in the contentious-administrative courts.
