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Mónica Arango, Mónica Henao
La estimación del costo del equity se ha convertido en una necesidad para el inversionista al proporcionar fondos a una empresa, así como para la valoración de proyectos y toma de decisiones empresariales. La importancia de este indicador impulsa la realización de investigaciones que brinden resultados ajustados a la realidad. En este contexto, el objetivo de este trabajo busca innovar, aplicando herramientas de gestión de portafolios para determinar el costo de los recursos propios (Ke). Para ello, se propone un contraste entre el modelo Capital Asset Pricing Model International (ICAPM) y la implementación del modelo Black-Litterman (BL). Para este último se incorporan las expectativas del inversionista considerando tres escenarios (optimista, moderado y pesimista). La evidencia empírica y la aplicación del índice de Treynor sugieren que las tasas estimadas mediante Black-Litterman se acercan a los resultados del mercado, donde el inversionista busca la combinación que maximiza la rentabilidad y minimiza el riesgo.
Estimating the cost of equity has become a necessity for the investor when providing funds to a company, for the valuation of projects and making business decisions. The importance of this indicator drives the carrying out of research that provides results adjusted to reality. In this context, the objective of this work seeks to innovate, applying portfolio management tools to determine the cost of own resources (Ke). To do this, a contrast is proposed between the International Capital Asset Pricing Model ICAPM model and the implementation of the Black-Litterman model. For the latter, the investor’s expectations are incorporated considering three scenarios (optimistic, moderate, and pessimistic). Empirical evidence and the application of the Treynor index suggest that the rates estimated using BlackLitterman are close to market results, where the investor looks for the combination that maximizes profitability and minimizes risk.
