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Face au succès des pays membres du mécanisme de change du SME dans la lutte contre l'inflation, de nombreuses analyses ont tenté de déterminer si la participation au mécanisme contribuait à renforcer la crédibilité de la politique économique. Dans le présent article, nous examinerons les bases analytiques de l'hypothèse de crédibilité, nous passerons en revue les données économétriques pour déterminer si la crédibilité a ou non contribué à une désinflation à moindre coût dans les pays membres du mécanisme de change et nous présenterons des estimations indépendantes des effets possibles de crédibilité depuis 1987. II semble bien que certains effets de crédibilité aient joué sur les marchés financiers pendant la seconde partie des années 80, mais on ne dispose guère d'éléments permettant de conclure que les effets de crédibilité sur les marchés de l'emploi ou des produits ont sensiblement réduit les coûts de la désinflation.
